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互動百科宣布拆解VIE 擬掛牌新三板



互動百科宣布拆解VIE 擬掛牌新三板

互動百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本,總投資金額為2.8億人民幣。

騰訊科技 雷建平 7月1日報道

中文百科網站互動百科今日宣布,將拆VIE轉投國內資本市場,預計在2015年年底前完成新三板掛牌。

互動百科拆除VIE架構前后(騰訊科技配圖)

 

互動百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本,總投資金額為2.8億人民幣,互動百科老投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創投退出。

 

互動百科創始人兼董事長潘海東(微博)在發布會上表示,互動百科之所以選擇新三板上市,在于新三板制度更靈活包容。隨著多層次資本市場逐步成熟,新三板可對公司給出合理估值水平。

互動百科的投資方之一盛景嘉成母基金創始合伙人彭志強認為,包括互動百科在內的拆VIE結構回歸國內上市,正成為未來兩年中國資本市場最大的一個亮點。

互動百科的投資方之一晨暉資本創始合伙人晏小平認為,伴隨著VIE架構公司批量回歸新三板,將會有效改善創業企業過早被并購或者“C輪死”的結局。

晏小平說,這將有利于創業價值最大化,也是中國資本市場大規模擁抱創新公司開始。

資料顯示,互動百科投資方之一盛景嘉成母基金今年5月發布專注于拆紅籌的“盛景中國龍騰回歸母基金”(首期20億)。

這一基金主要是透過投資一線人民幣回歸基金支持將原VIE架構創新公司接回國內資本市場上市,盛景嘉成母基金預計3年內將迎接超1000家VIE結構公司回歸中國資本市場。

附:潘海東講述互動百科如何拆除VIE

關于拆VIE,這里有關于全球資本市場上市公司的市盈率比較,A股的主板、A股的中小板、A股的創業板,在2014年平均市盈率非常高,17倍、67倍、116倍,香港主板大概是11倍,美國的納斯達克是18倍,紐交所NYSE差不多是18倍。

這些數據截至到2015年5月13號,數據來源是wind資訊、Bloomberg、CICC。今年預估下來,雖然有調整,但從A股的三個市場來看平均市盈率非常高,遠遠超過國外的市場。

在全球的資本市場里面,IPO情況的對比也可以看到中國的A股數量是非常高的,雖然從單個融資金額相比金額是小一些,這是跟中國實際情況相吻合的。

在世界各個地方上市的企業當中,中國的互聯網企業比如說A股,香港主板、納斯達克、紐交所,大家可以看到中國的互聯網公司,尤其是在香港主板、納斯達克和紐交所講中國概念股,從數量層面上來看A股市場里面其實非常缺互聯網公司,總共只有25家。

此外,中國整個互聯網企業市盈率非常高,2014年A股平均194倍。在2015年差不多是127倍。對比A股市場和香港主板、美國納斯達克和紐交所,結論是不難下的。

在A股里面暴風科技號稱是A股市場的“妖股”,和優酷土豆比差距非常大。東方財富、金融界是互聯網金融公司,昆侖萬維、暢游是游戲公司,大家看到差別也是非常大的。

這個是互動百科拆VIE的方案,在過程當中非常高興得到盛景嘉成母基金和晨暉資本領頭的支持,總共投2.8億人民幣。

也非常感謝老的投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創投,他們給了我們非常多的幫助,使我們有機會趕上國內A股市場的重新開啟。

我們拆VIE時間比起暴風影音和中文在線快,我們最開始動念頭,是在今年春節前一天,就是臘月29日。在春節期間在想法成熟了以后迅速啟動,在6個月內把VIE結構拆完。

有幾條感悟。第一,感恩老的投資結構,不是因為今天老的投資機構沒有在,我可以稍微講兩句。我們跟老的投資機構關系比較微妙,我們事實上跟老的投資機構是“協議離婚”。

確實是這樣,因為他們知道我們是要重新嫁人的,而且知道新的東家在那兒等著,所以我們跟老的投資機構要以比較好的方式和平分手,且家產要有比較好的分配。

不管怎么說,在這個過程當中非常感謝老投資機構。我想對于我們其他要拆VIE的企業來講也是一樣的,就是老的投資機構在過去的投資生涯當中,確實給了企業非常多的幫助。

第二個,仔細規劃公司財務。因為只有在這個基礎上才可能做出完美無瑕的方案。

事實上我們團隊在規劃公司財務時,我印象是非常深刻,有好些周末晚上都一直在計算,算公司財務上面的事情,最后得出的方案能夠得到各方的支持,這是非常重要。

第三,有經驗比什么都重要。在選擇券商、會計師事務所,有沒有做過比什么都重要。經常有朋友在問選擇券商或者是會計師事務所時是不是要看名頭,各個方面的因素都會說。

但事實上有經驗是最重要的,我們拆VIE結構能夠這么順利,且時間這么短,是因為我們的合作伙伴在這方面有非常豐富的經驗,尤其是在拆VIE方面。

 


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